ayx买球:今年收益54%永赢基金欧子辰：未来两三年固态电池都是持续向上的机会固态电解质未来肯定是大几千亿级蛋糕

  若2026年能见到小批量应用，随后迎来大规模推广，那么从当前起，未来两三年都将是持续向上的机会。

  2、固态电池量产多少，便直接替代掉多少液态电池。理论上现有所有电池几乎均可为固态所替代，无需多虑未来空间。

  3、固态电池指数成分多为隔膜、电解液等传统锂电公司。真正专注固态电池投资，往往不会去涉及这些环节。

  4、近段时间锂电赛道有所上涨，市场上却常常将其视作固态电池板块。实际上并非如此。

  例如电解液赛道中，龙头标的近期显著上涨，但未来固态电池并不再使用电解液，因此若专注投资固态电池，就不该去配电解液企业。

  5、固态电池的关键就是固态电解质它全面替代了隔膜与电解液。所以，材料层面最需要我们来关注的正是固态电解质。

  6、固态电解质赛道，未来肯定是大几千亿级的蛋糕；另一重要赛道是负极；近期表现最突出的环节是设备板块，长久来看我们也持续看好。

  7、还有一些环节在固态电池中不再需要，对这些，我们应尽可能的避免投资，比如注入电解液环节。

  8、相反，一些新增环节需要我们来关注，例如极片绝缘处理、干法成膜，以及最近非常关注的固化工艺——尤其是用于改善固-固界面性能的工艺，包括等静压工艺。

  欧子辰，硕士，11 年证券相关从业经验，曾任华创证券汽车行业首席分析师、万家基金经理，现任永赢基金权益投资部基金经理。

  欧子辰现任基金资产总额14.32亿元，其管理的永赢智能领先混合A今年以来收益54.34%，近6月收益57.25%，近3月收益67.56%。永赢新材料智选产品深度关注固态电池产业链，因产品新近上市，暂无业绩排名。

  作业本航海指数多个方面数据显示，永赢智能领先混合A规模5.49亿，近一年来收益率更突出，为90%。

  数据还显示，欧子辰自2024年7月开始管理此基金，近一月飙涨37%，大幅跑赢中证800指数29.7%的超额收益。不过作业本航海指数分析提示，该基金大举押注科技行业，需警惕行业集中风险。

  欧子辰在中报中对证券市场和行业走势的展望中指出，从产业周期来看，新质生产力依旧是需要我们来关注的方向。当前时点我们着重关注以AI为代表的全球共振景气度向上资产与以固态电池、低空经济、 量子计算等为代表的国内新质生产力的新方向。

  对于固态电池的投资，欧子辰近日分享也指出，我们倾向于着重关注这类 “0-1” 突破的新设备供应商，而对于固态电池生产的基本工艺下可能不会再使用的设备环节，则保持谨慎态度。

  欧子辰：如果将视野拉长，我认为明年无疑将是固态电池行情极具机会的一个重要节点。

  若2026年能见到小批量应用，随后迎来大规模推广，那么从当前起，未来两三年都将是持续向上的机会。

  在政策层面，工信部的揭榜挂帅项目预计在本月或下月即将结项，相关企业也需提交阶段性成果。项目阶段性成果交流之后，或将有第二批揭榜项目落地，新的企业亦有可能被纳入，这无疑构成了一项短期催化，这是一重因素。

  第二重催化则来自企业端。企业层面边际变化亦不容忽视。上周有头部车企，其搭载半固态电池的车型已经实现批量上市，虽这一事件刚刚过去。

  此外，还有一家国内知名手机生产厂商，其与头部消费电池企业合作，也在上周发布新品。此处我就不指出品牌名字了。

  该手机搭载的电池容量高达15000毫安时。作为对比，我们日常所用安卓手机的普遍电池容量仅为5000-6000毫安时，这款新品等同于三部手机的续航，足以满足三天正常使用。

  如何做到呢？正是通过固态电池技术实现。其采用固态电解质，配合纯硅碳负极技术，由此带来突破。

  因此，半固态电池已逐步进入商业化进程。展望未来，众多龙头车企也将在今年四季度实现半固态电池的批量装车与正式销售。全固态电池则尚未达到装车销售阶段，目前仍处于装车实验阶段。

  四季度，我们或将见证头部电池厂商实现设备定型。此前产业界尚无标杆流程，但在产业链协作努力下，相关设备工艺方案基本确立。

  工艺一旦落地，后续便是从1到10、从10到100的放量过程。这也是一项重要的短期催化。因此，展望十月、十一月，催化剂将持续涌现。

  问：近期固态电池板块行情已相当火爆。想请教欧总，除了您所述的产业催化之外，从大盘行情、板块轮动的视角，您认为本轮爆发背后还有哪些影响因素？

  欧子辰：确实还有别的因素，但我认为最为核心的还是行业本身“叙事”的质变。过去两周，行业技术共识达成，极大提前了量产与0到1爆发的时间节点。这是最为关键的变量。

  今年二三季度，AI板块一骑绝尘，基本面表现亦极佳。近期由于涨幅过大，市场热度出现扩散效应，资金已开始从AI及其所在的电子、通信等板块向制造业环节逐步转向。

  因此，除固态电池外，机器人等赛道近期也有亮眼表现。但固态电池之所以走得更为强劲，归根结底在于产业自身出现了重大边际变化，这一点尤需重视。

  欧子辰：做固态电池赛道，无须担忧未来成长空间，因为其成长空间即是液态电池的市场空间。

  理论上，固态电池量产多少，便直接替代掉多少液态电池。譬如手机领域，固态对传统液态的替代；车用电池同理。

  未来，机器人、AI端侧设备、汽车、3C电子，乃至eVTOL等低空飞行器，都将是固态电池的用武之地。

  补充一点，关于低空飞行器，目前已经有准固态电池实现量产飞行。其单位体积内的包含的能量及综合参数——除寿命略逊于液态电池外，单位体积内的包含的能量及耐高低温性能均远胜传统液态电池。由此可见，理论上现有所有电池几乎均可为固态所替代，无需多虑未来空间。

  问：有朋友提到欧总在新材料、新能源领域的研究非常深入，不知您以往从业经历是否多聚焦于此？

  欧子辰：早年我在券商做研究员，也长期聚焦于新能源汽车赛道。后进入基金公司，发行过新能源相关产品。

  但当时液态电池已进入产能过剩周期，我持相对谨慎态度，对产业链配置有限，反而取得了还不错的收益。彼时新能源处于熊市环境，我依然实现正收益，更多布局成长赛道。

  如今回头再看，固态电池实现了从0到1的突破，因此我对锂电产业链，尤其固态电池再次持乐观态度。

  补充一句，近段时间锂电赛道有所上涨，市场上却常常将其视作固态电池板块。实际上并非如此。

  例如电解液赛道中，龙头标的近期显著上涨，但未来固态电池并不再使用电解液，因此若专注投资固态电池，就不该去配电解液企业。

  所以电解液的上涨与固态电池无关，更源自前期碳酸锂价格持续上涨，带动下游产业链整体回暖。

  过去长时间的熊市后，当前价格阶段性企稳上行，因此上涨合理，但这与专注固态电池领域的基金布局无关。

  其实，当前固态电池指数成分多为隔膜、电解液等传统锂电公司。真正专注固态电池投资，往往不会去涉及这些环节。

  主持人：欧总，可否给大家伙儿一起来分享下：投资固态电池板块，究竟该关注哪些核心消息？

  欧子辰：我的观点是，消息面仅为波段性催化，除非是极重大产业进展。例如最近两周便出现了若干实质性催化。

  日常一些“XX公司进入某产业链”的消息，仅仅是细节更迭。最重要的是把握产业趋势、识别核心环节。

  投资本就是一场长跑，对于产业周期而言，那些微小消息变化于长期而言影响有限，切勿太执着于“热消息”。

  频繁波段操作，往往并无正收益。我自己看好固态电池产品，也会定投自己的基金，但短期涨跌向来难以精准判断，所以我工资到账就定投进去，从不做波段。

  欧子辰：对，我自己市场上发的产品也是这样投资的。但在选股层面，有我的专业方法。至于大家真正应关注的，就是哪些环节构成核心。

  我多次强调，固态电池的关键就是固态电解质它全面替代了隔膜与电解液。所以，材料层面最需要我们来关注的正是固态电解质。

  打个比方，这个例子可能饼画的有点大，概听一听就行了，就是一个宏大叙事。比如液态电池领域，现在已经跌下来了，我们以2021年液态电池产业市值高点为例，A股液态隔膜、电解液两大环节合计市值约在八九千亿水平。

  可想而知，未来相当大的市场蛋糕将被固态电解质这一赛道所瓜分。现在赛道李里面的公司市值多仅几十亿、百亿级别，成长空间极大。

  但投资过程也有不确定的风险，因为确实现在比较难做，可能有些公司做了，然后过几年发现这个公司做不出来，然后新的公司出来了。

  但是，往后看，固态电解质赛道，未来肯定是大几千亿级的蛋糕。至于哪些企业可能胜出，这是我的职责所在，但这个赛道一定是核心赛道。

  目前主流的固态电解质路线包括硫化物、氧卤化物、聚合物三种。普遍来看，硫化物的离子电导率最强，但其本身亦有技术难点。

  因此，当前常见解决方案是将硫化物与氧卤化物结合：正极包覆用氧卤化物，电解质成膜主要是采用硫化物。相关上市公司已覆盖此类方案，此细分赛道也值得重点关注。

  在传统的液态电池体系里，正级可以平移到固态电池里面。就是传统用高镍三元，固态电池里面还用高镍三元。

  目前有一些新型高精尖正极材料，例如NL系列、NL体系等，这中间还包括富锂锰基等体系，在液态电池领域尚未实现批量应用，仍处于技术攻关阶段。与此同时，它们在固态电池领域也处于研发技术过程中，因此这两条技术路线是并行不悖的。

  就正极而言，目前液态电池和固态电池之间的差异并不显著，但在负极方面差别较大。

  在液态电池体系中，传统上使用石墨作为负极。在典型的液态电池成本结构中，石墨负极在几大核心材料中的占比相比来说较低，还在于石墨价格较为便宜，通常约占整体成本的6%到8%。

  例如，目前主流的三条技术路线中包括硅碳负极。之前提到的15000毫安时手机电池便是采用全硅碳方案。

  目前许多高端电池所使用的负极材料，其实就是硅碳与石墨按特殊的比例掺混的方案。而未来全硅碳负极有望实现更好的性能与更高的能量密度。

  更进一步的技术是锂金属负极，即不通过在基材上涂覆硅碳材料，而是直接用金属锂。

  在该体系中，锂离子直接沉积在锂金属表面，然后再回去。但这一过程存在一定问题，例如易产生锂枝晶，枝晶生长可能刺穿隔膜导致短路。

  而在固态电池中，由于不会再使用隔膜，也就不存在“刺破”问题，但枝晶问题仍然有待解决。

  当前锂金属负极的厚度大约在10–20微米，而未来的自生成负极可能仅需个位数微米级别的锂层，并在其上附加一层动画层（可能指保护涂层或界面修饰层），这将更为先进。

  因此，在整个电池成本中，负极的价值占比有几率会从液态体系中的6%–8%，上升至固态体系中的20%–30%甚至更高，这也代表着该领域值得重点关注。

  长期来看我们也持续看好，而最近一两周的强势表现，还在于在设备领域出现了一些新思路的突破——虽还不能称为技术突破，但这些新思路推动了该板块的表现。

  在设备环节，有一部分沿用现存技术，区别不大；还有一些环节在固态电池中不再需要，对这些，我们应尽可能的避免投资，比如注入电解液环节。

  举例来说，在液态电池制作的完整过程中，正极、负极和隔膜被组装成电极堆后，倒数第二步是注入电解液，之后进行封装和化成。

  而在固态电池中，由于没电解液，注液环节被完全省略，取而代之的是在前段工序中将固体电解质膜与正极、负极压合在一起。因此，这类与注液相关的设备企业就不在我们的投资考虑范围内。

  相反，一些新增环节需要我们来关注，例如极片绝缘处理、干法成膜，以及最近非常关注的固化工艺——尤其是用于改善固-固界面性能的工艺，包括等静压工艺。

  甚至假设不用等静压，是不是能够考虑用单轨压？这些提供压力的设备都属于新增需求，值得重点关注。

  欧子辰：目前边际变化极其迅速。倘若是上半年，我会说“风物长宜放眼量”，节。可到了下半年，量产进度已大幅提前。

  今年以来，行业变化之快超预期。譬如上半年时，大家原本判断25-27年以聚合物路线年后才大批采用硫化物。

  结果一季度末二季度初，电动汽车百人会便已明确确立“以硫化物为核心”的技术演进路线。放眼当下，几乎所有企业均聚焦于以硫化物为核心的电解质。

  如此之快，边际变化令人惊叹。所以说，现在不是偏早期了，你能看到目标在朝你跑来，可以说，现在市场与企业正双向奔赴，量产节点也不断提前。

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